【编者按】随着社会财富的累积，我国证券期货经营机构私募资管业务也迎来了自身飞跃式发展，截至2019年5月底证券期货经营机构私募资管业务管理资产规模合计20.79万亿元。随着金融供给侧结构性改革进一步深化，证券期货经营机构私募资管产品是服务实体经济的重要工具，必须坚持长期、坚持价值，坚持“四个突出”，即突出主业、突出合规、突出创新、突出稳健；做好资本市场的“看门人”、直接融资的“服务商”、社会财富的“管理者”、资本市场的“稳定器”以及市场创新的“领头羊”，“秉心识本源，於事少凝滞”，满足投资者和实体经济多元化的金融服务需求。

国泰君安证券资管：回归本源  服务实体  打造一流券商资管品牌

7月4日，易会满主席在证券基金经营机构座谈会上发表的讲话，对券商资管在新时代改革开放大局中角色定位给出了明确指引，即社会财富的“管理者”。

资管业务的本源是受人之托，代客理财，券商资管围绕这一本源开展业务，构建团队，建设能力，开发产品，是应有之义，任何资管业务不应偏离这一初衷。过去几年券商资管行业规模有了巨大增长，但其中不少其实是通道业务，一定程度上背离了资产管理业务的初衷和本源。得益于指导意见及资管新规，这种状况目前已经得到改变，券商资管行业正在回归本源，在服务实体经济中重新确立自己的角色定位。

在经济增长降速、信贷政策收紧、机构监管趋严、中美摩擦升级的四重叠加影响下，券商资管亟需转型。总体上，我们认为资管未来的转型之路是，券商资管在深入推进金融供给侧结构性改革的过程中，提供更加有针对性和有效性的金融支持和服务，不断提高服务实体经济的质效。通过深化改革，积极创新，回归本原，突出主业，解决困境，进一步提高资管服务实体经济的能力和水平。

一是贯彻国家政策，回归本源，坚持主动管理，优化现有股票债券等传统投资模式和方式，助力实体经济发展。

二是解决融资困境，找到合适模式发展非标、abs、股票质押、产业基金等新型模式或方案，加强管理人风控能力，提供有效金融供给。

三是研究创新模式，利用先进经验，和时代同步，拥抱全球，进行前瞻性研究探讨。通过科技赋能、大力发展FOF、MOM等资产配置产品，创新资管投资工具，更好促进资管转型，服务实体经济。

我们认为，在长期的业务发展过程中，券商资管的核心能力在于风险管理和资产配置。随着资管新规的实施，资管产品必须坚持净值化管理，强化专业风险管理能力，才能不断满足广大居民财富管理的实际需求。公司全面加强风险管理，对于产品从设计、资金端、资产端全链条进行风险控制，对于人员、客户从尽调、投资、交易全程流程控制。

主动投资管理能力是整个资产管理行业的立身之本，是资管业务发展的核心，公司鼓励并大力发展标准化权益投资，重点加强权益类产品的投研能力，培育主动管理投资文化和投资理念，提高主动管理能力，提升权益类产品投资业绩，充分发挥在权益管理方面的优势。继续挖掘固定收益类产品的投研能力，维持与合作银行的良好关系。发挥净值化运营管理经验，加强与银行的全面业务合作，与其理财子公司深入合作，开发解决客户需求的产品。大力发展金融衍生品等场内外业务、开发ETF等被动投资产品、设计QDII产品，为不同客户提供多样化的产品，满足不同客户的需求。加强abs业务的开发，寻找符合国家大政方针、支持实体经济发展的项目。构建公司全面的主动管理产品体系，做好FOF、MOM等公司大类资产配置投资。充分利用母公司综合金融服务优势，提高公司主动管理产品的整合和创设能力。

资管行业的长期健康发展有赖于金融监管的顶层设计与执行、金融市场的发展与完善。我们建议，在法规层面尽快建立统一的资产管理法律体系，提供资管机构切实保障；在资管行业层面加强监管协调与政策引导；在金融主体层面加强对市场各类主体的需求研究，设计出符合客户需要的各类产品，满足不同财富管理需求。