2019私募报告(连载二):私募证券投资基金产品(中)

2 基金产品概况

2.1 受市场影响行业规模有所下降

2018年私募证券基金行业规模有所下降。截至2018年末，私募证券基金整体规模2.14万亿元，较2017年末（2.57万亿元）下降4263.76亿元，降幅为16.61%。

2.2 顾问管理类基金规模下降较大，自主发行类基金市场份额再度提升

从不同管理方式来看^{^[1]}，顾问管理类基金规模下降较大，而自主发行类基金规模下降相对较小。截至2018年末，自主发行类基金规模为1.57万亿元，相较于2017年底（1.72万亿元）下降0.15万亿元，降幅为8.63%；顾问管理类基金规模为0.57万亿元，相较于2017年末（0.85万亿元）下降0.28万亿元，降幅为32.76%。

由于顾问管理类基金规模降幅更大，其在私募证券基金整体规模中的占比进一步下降。顾问管理类基金规模占比由2017年底的33.07%降至2018年末的26.66%，而自主发行类基金规模占比由2017年底的66.93%升至2018年末的73.34%。

2.3 自主发行类：混合类和股票类基金为主的结构未变，混合类基金占比进一步提升

从投资类型来看，私募证券基金整体以混合类和股票类为主。截至2018年末，在自主发行类基金（不含顾问管理类基金）中，混合类、股票类基金规模相对较大，分别为0.54、0.43万亿元；固定收益类、期货及其他衍生品、其他类基金规模相对较小，分别为0.19、0.02、0.04万亿元。FOF类基金规模为0.34万亿元。

2018年不同投资类型的私募证券基金规模均出现下降，股票类基金受股市下跌影响最大。在自主发行类基金中，股票类基金规模下降744.37亿元，降幅为14.69%；固定收益类、混合类、期货及其他衍生品类、其他类基金规模分别下降131.67、45.77、49.49、150.86亿元，降幅分别为6.38%、0.85%、18.91%、25.27%。FOF类基金规模下降383.16亿元，降幅为10.11%。

混合类基金规模较大而降幅相对较小，其在私募证券基金整体规模中的占比进一步提升。在自主发行类基金中，混合类基金规模占比由2017年底的31.44%提升至2018年末的34.17%，而股票类基金则由2017年底的29.48%下降至2018年末的27.57%。固定收益类、混合类、期货及其他衍生品类、其他类基金规模占比相对较低，变化较小。

2.4 顾问管理类：两子类产品地位稳固，信托计划规模占比提升

顾问管理类基金方面，信托计划、基金专户及基金子公司资管计划为两大品类。截至2018年末，信托计划、基金专户及基金子公司对应产品数量分别为1 757只、981只，在顾问管理类基金中占比分别约为55%、31%，占比水平基本与去年持平。此外，期货公司及其子公司的资产管理计划次之。

2018年末，信托计划、基金专户及基金子公司资管计划相关产品在规模上亦占据前二，分别为3 444.41亿元、1 595.87亿元，所占权重分别约为60%、28%，证券公司及其子公司的资产管理计划居于第三。规模占比趋势方面，信托计划近年来呈现上升态势，规模占比由2015年末的三成多升至2018年末的六成，基金专户及基金子公司规模占比则逐步缩水。

3 基金产品规模分布

3.1 单只产品规模呈现小型化

据统计，一亿元规模以上（含）的产品数目占比不满一成，但对应管理规模合计权重高于七成。截至2018年末，规模小于0.5亿元的产品数量占比约84%，0.1亿元以内的产品数目占比过半。规模不低于10亿元的产品数目占比不足一个百分点。

3.2 亿元级规模产品线为中流砥柱

相较于产品数目占比，基金规模分布呈现相反的态势，少数头部基金的规模占比较高。其中，规模不低于10亿元的产品合计规模权重超过四分之一，1亿元至10亿元的产品合计规模占比大于四成。0.1亿元以内的过半数产品合计规模占比不达5%。

（来源：《中国私募投资基金行业发展报告（2019）》，私募证券投资基金篇）

[1]私募证券投资基金根据管理方式不同，可以分为受托管理、自我管理和顾问管理。其中受托管理和自我管理的基金，统一称为自主发行类基金，主要为私募管理人设立的契约型私募证券投资基金；顾问管理类基金主要为基金管理公司、证券公司、信托公司、保险资产管理公司等金融机构设立、私募管理人作为投资顾问提供投资建议的资管计划或投资计划产品。

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