新时代、新环境、新机遇，为促进我国私募证券投资基金行业在新的金融监管格局下更加规范健康可持续发展，更好“引进来”和“走出去”，5月19日，中国证券投资基金业协会（简称协会）私募证券投资基金专业委员会（简称专委会）在杭州举办了“2018中国私募证券投资基金百人论坛”（私募行业百人论坛第6期），论坛主题为“投资人视角下的中国及全球宏观经济及金融市场展望”。本次论坛筹办工作得到了浙江省政府、浙江证监局的大力支持，由杭州市政府、浙江省金融办、杭州市金融办、Clocktower Group协办。12名专委会委员及委派代表，70多位国内私募基金管理人及WFOE机构代表、银行机构和非银金融机构代表，20余位特邀外宾参加会议。

本次论坛包括上午开幕致辞、主旨演讲，下午三场圆桌论坛3个环节，分别由协会党委委员、副秘书长陈春艳，敦和资产总经理张志洲、Clocktower创始人、首席执行官Steven Drobny主持。在开幕式上，浙江省人民政府副秘书长高屹，中国证监会私募基金监管部主任陈自强，协会党委书记、会长洪磊，先后作开幕致辞。

高屹表示，浙江近年来致力于培育万亿现代金融产业，打造“一带一路”国际新金融服务中心。作为全国的资本高地，千万元以上的高净值人士达到15万人，排名全国第4位，所产生的一万亿以上民间资金大量投入到私募股权基金、创业投资者基金。私募基金正成为浙江民间资本价值架接新兴产业的重要载体，成为浙江推动金融体系从间接融资向直接投资转型的经济力量。浙江也高度重视培育营造优良的金融发展生态，2016年浙江启动建设打造财富管理和新金融创新中心为特色的钱塘江金融港湾，它将成为浙江未来5-10年甚至更长时间内推动全省经济产业发展的战略枢纽平台，将助力浙江实现与上海国际金融中心错位发展的定位格局。他最后希望，本次论坛云集的国内外私募证券基金领域的知名机构和投资精英，能够为浙江加快推进钱塘江金融港湾建设和启动新兴金融中心建设献计献策。

陈自强表示，近年来，我国私募行业得到快速发展，但与新时期高质量经济发展的要求还不相匹配。一方面，私募行业自身发展质量不高，在大资管行业和多层次资本市场中尚处劣势。另一方面，私募行业服务实体经济的质量不高、主动对接国家战略能力不足，社会形象和认可度亟待提升。他强调，私募基金行业作为社会主义市场经济的重要组成部分，其转型升级也要贯彻落实新发展理念，总体来说，以供给侧结构性改革为主线，实践落实五大新发展理念，实现高质量的行业发展和行业监管均需以此为切入点，一方面，私募行业应在投资中将着力点放在实体经济上，推动互联网、大数据、人工智能等与实体经济深度融合，积极参与传统存量企业并购重组和创新发展，淘汰落后产能，推进“三去一降一补”，推动产业升级。另一方面，监管部门也将优化制度供给，营造投融资政策环境，进一步推动税收、工商、长期资金、市场化退出等政策支持，实施分类分级监管，实现扶优限劣，培育保护私募投资文化和投资人精神。最终实现以高质量的监管推动私募行业高质量发展，推动私募基金成为有格局、有责任、有担当的专业投资者、合规投资者、合格投资者。

洪磊表示，发展现代金融体系和统一大资管的时代已经来临。私募基金行业必须正本清源、恪守本业，勤勉尽责地履行好信托义务，充分发挥自身的专业价值，更好服务于实体经济的转型升级。一是要建立投资哲学和信仰，秉承专业化管理原则。私募基金管理人必须坚守自身定位和发展战略，落实专业化经营原则，对一级、二级市场投资及大类资产配置等业务不能进行“既要、又要、全都要”的多类兼营。要不断提升投资能力的专业性，切实防范可能出现的利益输送和利益冲突，珍惜自身信用，提升内部控制水平。二是要以市场需求为导向，提供丰富的投资工具。专业、尽责地响应投资者诉求是基金行业生存发展的根基，市场机构不要扎堆跟风抢热点、应坚持差异化战略。各基金管理人应根据自身功能定位和投资优势，研发设计不同风险等级和收益特征的差异化产品，开展不同领域、不同种类、不同期限的投资，提供丰富的配置选择和投资工具。三是要坚持合格投资者制度，积极发现、培育、服务于合格投资者。私募基金的募集必须严守合格投资者第一道防线，在此原则下，各私募基金管理人应深耕于投资者的开发、教育和服务，改善管理人与投资者的关系。

洪磊也表示，《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》发布后，注意到有市场机构对合格投资者标准产生顾虑，暂停了对私募基金的销售，正常业务活动受到影响。在此，协会提醒大家，行业自律标准应当高于法律底线标准，公司标准应当高于行业自律标准，掌握好公司标准，就可以放心大胆地开展业务。现在行业的自律标准已经高于法律底线标准，我们也呼吁银行和证券公司，不应当拒绝代销或发行私募基金产品。

在主旨演讲环节，私募证券投资基金专委会主席、敦和资本总经理张志洲以“去杠杆释放宏观经济中长期尾部系统性风险”为题、天风国际证券集团有限公司副总裁袁骏以“历史的车轮一直在前进——宏观视角下的市场展望”为题、Astignes资本董事总经理Bart Broadman以“美国短期货币市场利率影响全球资产价格”为题、QFR资本的创始人兼首席投资官Jose LuisDaza以“一个低速发展和低通胀并存世界”为题、Lux资本管理合伙人Josh Wolfe以“创投基金赋能科技发展”，发表了精彩的演讲。

张志洲认为，2018年至2019年，中国经济将很可能经历自2011年经济增速中枢从高速增长平台下移至中速增长平台后的最后底部确认过程。经历这个底部确认过程后，中国经济将进入到一个更可持续的中期增速水平。伴随这一过程的实现，中国宏观经济的中长期尾部系统性风险也将会大大降低。经历了2011年以来的经济增速下滑，并受益于“三去一降一补”供给侧结构性改革，中国经济目前的增长韧性已经大幅度增强。除此之外，中国拥有去杠杆过程所需的完备政策工具组合和资源，政府的决策力和执行力也非常强大。鉴于上述原因，去杠杆取得成功的概率非常大，不太可能发生系统性风险。

袁骏认为，全球化给世界带来繁荣与和平，但当前贫富悬殊、中产受压的现状，及中美博弈长期化，美国的单边主义造成逆全球化的现象。量化宽松和信用扩张为危机的产生提供了温床，资产价格畸高、市场风险指标仍不敏感。美元融资成本的快速上升成为市场风险偏好的转折点，高收益债、新兴市场和权益资产均受到不同程度的波及。在本轮刚开启的国际资本轮动中，中国市场因为大体量和高增速、政策性的放开、股债指数的纳入等因素，会成为最终受惠者。

Bart Broadman分享了美国短期货币市场利率对全球资产价格的影响，整体上看好亚洲未来市场走势，但提醒投资者两级分化仍不可忽视。Jose Luis Daza认为，利率加息、美元走强，对新兴市场国家会产生一定冲击，各国面临通胀下行的压力。Josh Wolfe演讲时向与会嘉宾展示了美国的国家实验室以及大学里所孕育出的新技术，并提出21世纪科技型创新型企业发展迅速，主要得益于私募基金对于高科技企业的支持。

在圆桌论坛环节，围绕“机构投资者大类资产配置展望”主题，澳大利亚未来基金新兴市场负责人Craig Thorburn、中投公司董事总经理张贻春、OPTrust高级总监DavidRoss三位发言嘉宾，主要就澳大利亚投资机构对中国A股市场投资策略、中投公司资产配置经验、大宗商品市场前景等话题发表言论，并与参会嘉宾展开互动讨论。

围绕“股票市场展望”主题，上海景林资产管理有限公司合伙人高云程、深圳东方港湾投资管理股份有限公司董事长但斌、上海高毅资产管理合伙企业董事长邱国鹭、海宁拾贝投资管理合伙企业合伙人胡建平、Key Square Group合伙人William Callanan五位发言嘉宾从能源类股票的投资机遇、中国股市前景展望及未来投资机会等角度发表个人观点。

围绕“债券市场展望”主题，北京乐瑞资产管理有限公司董事长唐毅亭、鹏扬基金管理有限公司总经理杨爱斌、东方证券资产管理有限公司副总经理饶刚、Arts & Sciences资本首席投资官Cyrus Hadidi四位发言嘉宾，就去杠杆状态下中国资产的表现、美国债券市场前景、中国利率走势、中国信用债前景及标的券的选择等主题分别交流了观点。

期间，协会领导、部分专委会委员与特邀外宾代表还就相互关心的问题进行了座谈交流。

此次百人论坛紧扣全球宏观经济金融形势，交流了新时代背景下私募证券投资基金的投资运作之道和发展前景，充分展现了国际化视野和专业水准，受到与会者的高度赞扬。